O Valor do Escritório está no Valor da Empresa

O valor do escritório corporativo é o que ele acrescenta ao valor da empresa. Menos o custo, é claro.

O Valor da Empresa

Ao contrário do que muitos pensam, o escritório corporativo não é simplesmente um lugar de trabalho. O escritório é o ambiente, tanto físico como humano, em que o valor da empresa é gerado. O custo do escritório é fácil de medir, mas ele não deve impressionar. O valor que ele gera é muito superior ao seu custo.

O objetivo estratégico de uma empresa é a sua criação de valor. O valor da empresa (EV) é usualmente calculado como o valor presente do FCFF pelo WACC. A empresa que gera mais valor tem múltiplos mais elevados, como P/B, P/E e EV/EBITDA.

Uma empresa é um sistema complexo. O valor é gerado por uma grande quantidade de fatores interconectados, difícil de administrar individualmente, e mais difíceis ainda de administrar no seu conjunto, cada um deles decorrente de decisões tomadas por profissionais que precisam ser altamente qualificados. Um desses fatores é o escritório corporativo, mas só se ele efetivamente agregar valor à empresa. Senão, vira só despesa.

O valor da empresa decorre de fatores como:

• Projeção da receita, incluindo o seu crescimento (g), o decaimento do crescimento (γ), UX, CX, a força da marca, a participação de mercado, o grau de internacionalização, o mix de produtos e serviços.

• Projeção dos OPEX, incluindo a margem EBITDA, a rentabilidade operacional (r), o decaimento da rentabilidade (ρ), a relação com o meio ambiente e a produtividade do pessoal, dos ativos, dos materiais e serviços adquiridos.

• VPL dos projetos de investimento da empresa, principalmente dos novos negócios, incluindo o FCFF que gera, os investimentos necessários para tê-lo (CAPEX e aumento do capital de giro), o aproveitamento das oportunidades de mercado, tecnológicas, das licenças de operação, dos recursos naturais disponíveis e do relacionamento com as instituições.

• Endividamento, incluindo decisões de estrutura de capital, a obtenção de fontes de financiamento baratas e de longo prazo, de liquidez nas renovações, de garantias e covenants. O objetivo é usar as vantagens da alavancagem financeira, mitigando seus riscos.

• Custo de capital do setor no país, composto pelo WACC e seus componentes (kₑ, kd, wd), da alíquota efetiva de IRPJ &c, do beta desalavancado e alavancado, e dos prêmios de país, de porte, de iliquidez das ações ou cotas e outros.

• O risco da empresa, especialmente a parte que já não está incluída no custo de capital, como os associados à governança corporativa, à estrutura de propriedade, à resiliência corporativa, à cybersegurança, à política e à geopolítica, à regulação, incluindo fatores de ESG, como o ambiental e DEI.

A Pós-graduação em Negócios do Mercado Imobiliário, do PEM.FIA, prepara para a compreensão das muitas atividades que compõem a cadeia de valor das empresas que atuam no setor imobiliário, seja residencial ou comercial, até porque as pessoas mudam de segmento. Prepara para atuar no setor residencial tradicional, baixa renda e loteamentos. Prepara para atuar com escritórios corporativos, lojas, hotéis, galpões, e outros.

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As competências específicas da área funcional e do setor de atuação da empresa são fundamentais para a geração de valor da empresa. Elas exigem uma grande carga de educação especializada, obtida com cursos de graduação e pós-graduação, com a experiência profissional e com a oportunidade de criar e implementar soluções novas.

As competências gerais, por outro lado, são mais difíceis de ensinar formalmente, em instituições de ensino. São competências utilizadas na liderança de pessoas e grupos, na solução criativa de problemas, na obtenção de resultados por meio de negociação, no compartilhamento do conhecimento com os mais novos, na criação de novos negócios ou melhoria dos antigos e na tomada de decisões difíceis.

Liderança, inovação, negociação, compartilhamento de conhecimento, empreendedorismo e decisão, que formam o acrônimo LINKED, agregam o mais valioso das competências comportamentais.

Os professores do PEM.FIA têm grande experiência de mercado, seja em cargos executivos, em consultoria e/ou como membros de conselhos de administração ou fiscais. Eles trabalham na prática nos temas que ensinam e transmitem esse conhecimento aos participantes do curso.

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Os Talentos Chave

As decisões tomadas são decisivas para a geração de valor pela empresa, portanto precisam ser as mais competentes possíveis. Para que isso ocorra, as pessoas que as tomam também precisam ser as mais competentes que a empresa seja capaz de atrair, reter e motivar. Pessoas muito competentes, atuando em um ambiente que induz à alta performance, tomam as melhores decisões para a empresa e fazem com que seu valor seja elevado.

A FIA tem a maior parte de sua receita de projetos de consultoria, de pesquisa e inovação e de elaboração de pareceres. Com frequência, ajuda empresas a resolverem seus problemas estratégicos, financeiros, comerciais e de auto-organização. Só quem sabe fazer pode ensinar.

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Os tomadores de decisão precisam ser muito qualificados nas competências específicas necessárias. Ou então contratar essa qualificação de consultores e parceiros. Essas pessoas, que tomam as principais decisões que geram valor, ou que podem destruí-lo, também precisam ser fortes nas competências gerais que fazem com que soluções geradoras de valor sejam desenvolvidas e implementadas.

O valor da empresa decorre de um número de drivers, que por sua vez dependem de outros fatores, cada um decorrente de decisões e outras ações tomadas pelas pessoas chave da empresa. Talentos chave (top talents) são os indivíduos que realmente fazem a diferença, realmente geram valor e frequentemente são o próprio negócio. Sem eles, a empresa toma decisões bem piores e passa a ter valor inferior. E onde entra o escritório corporativo?

Quando os talentos chave saem da empresa, são muito difíceis de substituir e a empresa perde performance e o valor cai severamente. Se a empresa for resiliente em relação à perda de um indivíduo, então ele pode ser talentoso, porém não é chave.

Na maior parte das empresas, os talentos chave têm seu centro de atuação no escritório da empresa. Podemos traçar uma persona:

• O talento chave é um indivíduo com elevada educação formal, que fez sua graduação, pós-graduações e MBA nas instituições de ensino certas. Uma faculdade precisa ter grande reputação e uma clara ênfase na prática da administração das empresas. Os talentos chave esperam muito de si mesmos e do ambiente em que trabalham. É difícil atrair pessoas altamente competentes para ambientes pouco estimulantes e, se acontecer, é difícil retê-las.

• O talento chave está acostumado a ter sucesso e a ter o sucesso reconhecido. Alguns são viciados nisso. É autoconfiante, talvez com excesso de autoconfiança. Tem iniciativa. É otimista. Pessoas com baixa autoconfiança, burocratas e pessimistas são de pouca valia nos cargos mais altos. O talento chave é um indivíduo com uma elevada expectativa em relação a si mesmo e precisa trabalhar em um ambiente que estimule e reconheça a sua competência em geração de valor.

• Potencial é importante, mas valor é gerado na prática. Um escritório corporativo que traz valor é projetado e operado de forma a obter a máxima performance dos talentos chave da organização. O foco é nas grandes decisões que a empresa tem a tomar, na sua implementação, na motivação focada em resultados e valor, no controle das disputas, em obter o melhor dos processos de liderança, inovação, negociação, comunicação e desenvolvimento de pessoas.

A modalidade presencial, no PEM.FIA, utiliza uma série de metodologias de ensino, com a exposição dialogada, a resolução de exercícios em sala, a discussão de casos da atualidade e das perspectivas para o futuro.

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Um escritório corporativo valioso é um que ajuda a atrair, reter e motivar os talentos chave que tomam as decisões que geram valor para a empresa. Um escritório corporativo valioso também propicia o ambiente de trabalho que faz com que os talentos chave gerem o máximo valor para a empresa.

O escritório vale pelo valor que gera para a empresa.

Em Resumo

As decisões que maximizam o valor da empresa são complexas e difíceis. Elas exigem uma grande performance de pessoas chave realmente talentosas.

Um escritório corporativo que gera valor é necessário para atrair, reter e motivar os talentos chave de que a empresa precisa para ter elevado valor.

Um escritório corporativo é importante para fazer com que os talentos chave tenham uma elevada performance. O foco são os processos de liderança, inovação, negociação, comunicação e desenvolvimento de pessoas.

Recursos & Disclaimer

Veja também

• O Valor do Escritório está no Valor da Empresa.
• LINKED: Valor Comportamental da Empresa.
• Cálculo do Impacto do Escritório Corporativo sobre o Valor da Empresa.
• Projeto do Escritório Corporativo para Criar Valor.

Siglas

• CAPEX: Investimentos em imobilizado e intangíveis operacionais. Capital expenditure.
• CX: Experiência do cliente. Customer experience.
• DEI: Diversidade, equidade e inclusão. Diversity, equity, and inclusion.
• EBITDA: Lucro antes dos juros, imposto de renda, depreciação e amortização de ativos, LAJIDA. Earnings before interests, tax, depreciation, and amortization.
• ESG: Ambiental, social e governança. Environmental, social, and governance.
• EV: Valor da empresa. Valor da firma. Enterprise value.
• EV/EBITDA: Enterprise value to EBITDA.
• FCFF: Fluxo de caixa livre da firma. Free cash flow to the firm.
• IRPJ &c: Imposto de renda pessoa jurídica (IRPJ) e contribuição social sobre o lucro líquido (CSLL). Tax.
• LINKED: Liderança, inovação, negociação, comunicação e desenvolvimento da equipe. Leadership, innovation, negotiation, communication, and team development.
• OPEX: Custos e despesas operacionais caixa, sem incluir a depreciação. Operating expenses.
• P/B: Preço/livro. Price to book.
• P/E: Preço/lucro. Price to earnings.
• UX: Experiência do usuário. User experience.
• VPL: Valor presente líquido. NPV: Net present value.
• WACC: Custo médio ponderado de capital. Weighted average cost of capital.

Disclaimer

As análises têm um caráter educacional e refletem nossas opiniões e nosso entendimento atual, restrito às informações que analisamos, e possivelmente dependem de decisões governamentais e privadas que ainda serão tomadas. Elas contêm simplificações, que foram introduzidas para evitar um excesso de complexidade que poderia dificultar a compreensão das ideias discutidas.

Este texto não é uma recomendação referente a operações financeiras ou de qualquer espécie, inclusive, sem se limitar a, decisões de investimentos, financiamento, pagamento de dividendos, tributárias, econômicas e legais. Também não tem cunho político e não deve ser considerada uma tentativa de influenciar a legislação, a opinião pública ou resultados eleitorais.

Antes de tomar as suas decisões, atualize a informação, modele levando em conta toda a informação pertinente ao seu caso particular e consulte um especialista.

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